|
Nr. 28, august 2001 - septembrie 2001
Zeci de milioane de euro pe apa sambetei
Cetateanul roman plateste din nou zeci de milioane de dolari in plus pentru o dobanda care este impovaratoare si nejustificata in conditiile actuale ale pietei. Adrian Vasilescu, purtatorul de cuvant al Bancii Nationale a Romaniei remarca faptul ca emisiunea a adus Romaniei 600 milioane euro dar ca cererea a depasit bine miliardul. Nu imi pot imagina o situatie mai nereusita decat aceea in care cererea a fost aproape dublul ofertei si in care, evident, conditiile oferite de catre tara noastra s-au dovedit mult prea generoase (si costisitoare) pentru a putea constitui intr-adevar o "afacere", asa cum a fost autoevaluata emisiunea de catre oficialii de la Bucuresti.
Anuntata cu turle si trambite ca un succes de rasunet, ultima emisiune importanta pe piata internationala de obligatiuni romanesti nu poate fi privita de specialisti decat cu o umbra de indoiala si suspiciune, intrucat nivelul cuponului de 11,5% practicat a fost net superior ofertei pe piata in momentul respectiv.
Piata mondiala a actiunilor a cunoscut in ultimii doi ani un baleaj urias de la euforia generala si "siguranta" deplina in castiguri nejustificate de 35-50%, uneori mai mult, la apatie, disperare, nerabdare si neincredere in tot ceea ce inseamna investitiile in stock-uri.
Plasamentul in instrumentele financiare cu venit fix, a redevenit astfel interesant si recomandat de catre consilierii financiari. Stresati, obositi si saturati sa-si tot vada economiile erodate pe o piata mult prea libertina, multi investitori au inceput sa-si "ascunda" economiile pentru o perioada de timp nedeterminata, cel putin pana cand semnele revirimentului economic vor fi suficient de clare. Pentru a ajuta economia care dadea semne de oboseala, dobanzile pentru creditele "overnight" au fost reduse dramatic (de 7 ori in acest an in Statele Unite, FED-ul ajungand la 3,5%). Concomitent, printr-un mecanism al pietei, platile fixe oferite de catre noile obligatiuni (in special cele pe termen scurt si mediu, cu o maturitate mai mica de 10 ani) au scazut pe masura, ele urmarind celelalte tipuri de plasament cu castig fix.
Factorul de risc al unei institutii care emite obligatiuni este intotdeauna in stransa legatura cu "pretul" pe care trebuie sa-l plateasca investitorilor de la care imprumuta banii respectivi. Cu cat ratingul de tara este mai bun, cu atat exista speranta ca emisiunea respectiva sa fie mai convenabila, iar procentul oferit investitorilor sa scada. Fata de alte situatii in care tara noastra se dovedea constant "ghinionista" in evaluarile institutiilor financiare, Romania a beneficiat de aceasta data de o apreciere generoasa (si meritata) a ratingului Standard&Poors de la B- la B, si care ar fi trebuit in mod normal sa fie speculata prin reducerea dobanzii oferite.
Trebuie spus ca un calcul simplu arata ca Romania plateste 15 milioane de dolari in plus pentru feicare procent acordat in plus acestei emisii. Nu-mi ramane decat sa sper ca banii astfel obtinuti sint folositi in scopuri transpareante si profitabile si nu pentru consum si acoperirea deficitului bugetar.
Cum puteti beneficia de fondurile de investitii speciale (LSVCC) in planul dumneavoastra de economii pentru pensionare?
Aceste tipuri de fonduri (LSVCC sau Labour – Sponsored Venture Capital Corporation) sunt menite a asista in plan financiar companiile canadiene de dimensiuni mici si medii.
Atunci cind sunt cumparate actiuni la astfel de fonduri, se creeaza locuri de munca in Canada si se asiguira cu capital companiile locale cu potential de crestere. Acesta este si motivul pentru care investitii de acest gen sunt foarte incurajate de catre guvernele provinciale si de catre cel federal. Ceea ce este cel mai interesant in cadrul acestor fonduri este ca aceste plasamente sint insotite de inlesniri de taxe la nivel provincial si federal, care sunt in plus fata de cele obtinute prin investitia in interiorul planului inregistrat pentru pensionare (RRSP sau REER).
In prezent, 7 provincii ofera aceste credite: Nova Scotia, NW Brunswick, Quebec, Ontario, Saskatchewan si British Columbia. In Ontario, de exemplu, totalul creditelor obtinute dintr-o investitie in LSVCC poate atinge un maxim de 32% din suma investita. Totalul creditelor (provincial si federal) nu poate sa depaseasca 1500 $/an (750$ + 750$). Plasamentul in aceste fonduri facut in primele 60 de zile ale anului va indreptateste sa cereti rambursarea taxelor aferente in cursul aceluiasi an. De precizat ca investiitiile in aceste tipuri de fonduri sunt plasamente pe termen lung si ele trebuie returnate in cazul in care nu sint mentinute timp de 8 ani.
Conform legii actuale, va veti maximiza taxele primite de la guvern daca veti investi pana la 5000 de dolari pe an. Actuala legislatie va permite de asemenea sa vindeti dupa 8 ani fondurile pe care le detineti si, prin reinvestirea acelorasi bani, sa beneficiati inca o data de rambursarea taxelor aferente "noilor" investitii.
Sa vedem ce se intampla daca investiti in cadrul RRSP – REER:
Sa presupunem ca investiti 5000 de dolari intr-un astfel de fond special in cadrul unui cont inregistrat de economii pentru pensionare. In acest caz "contributia" dumneavoastra la aceasta investitie va fi de numai 1150$! Diferenta vine din rambursarea unui echivalent in taxe a 30% din investitie – 1500 (30% din 5000$) si din faptul ca fiind un RRSP-REER, veti obtine de asemenea 2350$ prin economisirea de taxe (am considerat un impozit marginal de 47%). Ceea ce poate fi la fel de interesant este ca aceste plasamente va permit cresterea continutului de actiuni straine pana la maximum 50%. Sectiunea 206 (2) a legii taxelor permite acest lucru atunci cand detineti "mici companii" in planul dumneavoastra. LSVCC se califica pentru acest tip de incadrare. Astfel, sunteti indreptatit la 3 dolari de actiuni straine pentru fiecare dolar investit in actiuni LSVCC pana cand RRSP atinge un maximum de 50% de actiuni la companii straine.
Stategii de urmat:
In general, LSVCC sunt investitii pe termen lung; datorita faptului ca aceste fonduri investesc in companii mici si mijlocii asta inseamna de obicei un risc asumat mai mare. Este bine sa urmati urmatoarele strategii:
Folositi taxele pe care le recuperati pentru a investi tot in interiorul RRSP-REER si astfel veti beneficia de alte scutiri de taxe din investiatia initiala in LSVCC.
Investiti ceea ce obtineti prin rambursari de taxe pentru a cumpara actiuni ale fondurilor mutuale ce investesc in marile societati. In acest mod, riscul asociat investitiei in mici societati va fi "netezit" de a doua investitie.
Folositi taxele pe care le recuperati pentru a acoperi datorii ale caror dobanzi nu sunt deductibile fiscal.
Investiti sumele obtinute prin rambursarea taxelor prin investirea intr-un program de educatie. La fiecare dolar investit veti primi de la guvern inca 20 de centi pana la 400$ pe an (20% din maximum 2000$).
Alain Cusson,
Val Sorin Novac, Executive MBA - Financial Advisors Berkshire Investment Group
|
|
